3大理由戰略性建倉封基

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      作者：陳慧琴　　　　近期市場(chǎng)先揚后抑,不少個(gè)股大幅下跌,但在市場(chǎng)寬幅震蕩的態(tài)勢下封閉式基金卻走出了相對獨立的行情,封閉式基金市場(chǎng)的成交額達到一一八億元,有所放量,特別是高折價(jià)率封基大漲,基金景宏、基金通乾、基金泰和和基金科瑞漲幅居前,目前,高折價(jià)率、高分紅封基重新步入投資者的視野,表明投資者對于投資安全邊際的熱烈的心理需求,封閉式基金防御特征凸顯.特別是在一一月,注定大盤(pán)將以大幅震蕩行情為主,選擇整體折價(jià)率超過(guò)二零%的封閉式基金,其“洼地效應”將成為資金的有效“避風(fēng)港”.伴隨著(zhù)高折價(jià)率、年度分紅、股指期貨等因素的刺激,封閉式基金作為估值洼地的效應也會(huì )日益顯現,在市場(chǎng)點(diǎn)位不斷上升、累計風(fēng)險越來(lái)越大的情況下,從價(jià)值投資的角度來(lái)看,年末是封閉式基金戰略性建倉的較好時(shí)機.　　　　3大理由布局封基　　首先,分紅預期刺激封基走強.市場(chǎng)對于年底封閉式基金大規模分紅的預期,是封閉式基金中線(xiàn)走強的催化劑.二零零七年以來(lái)波瀾壯闊的大牛市,使得封閉式基金累積了巨額紅利,由于第3季度a股市場(chǎng)表現好于2季度,封閉式基金取得豐厚收益,使得可供分配收益大幅增加.統計顯示,三七只封基今年中期可供分配收益總額為六六六億元,去掉封基在第3季度的收益分配總額一四八.零七五億元,加上第3季度實(shí)現的凈收益三六九.二四億元,到3季度末,三七只封基可供分配凈收益總額超過(guò)了八八七億元.平均每一零份已經(jīng)具備了一二.三七元的分紅潛力.其中,二二家封基累計每份分紅在一元以上,其中,小盤(pán)封基基金興安、基金金盛和基金科匯高達二元,分別達到二.三二七元、二.二三二元和二.一一三元.這些基金可分配收益較多1方面是因為這些基金凈值增長(cháng)較快,另1方面是因為這些基金今年以來(lái)分紅較少,如基金科瑞和基金久嘉還未進(jìn)行過(guò)分紅.　　雖然封閉式基金在今年取得了巨額凈收益,由于中報大多數基金管理公司還未積極實(shí)施大比例分紅.《證券投資基金法》法律強制性要求基金管理公司必須把二零零七年紅利的至少九零％在1個(gè)月之內分配給持有人.也就是說(shuō),在二零零八年三月三一日二零零七年年報披露后,這就意味著(zhù)封閉式基金將迎來(lái)有史以來(lái)大規模的年度分紅浪潮.從往年的情況來(lái)看,封閉式基金集中分紅的時(shí)間為每年四月份基金年報公布前后.如果基金在4季度不發(fā)生巨額虧損,分紅都在年報公布時(shí)期實(shí)現,2011保安服裝認為,封閉式基金可望迎來(lái)有史以來(lái)大規模的分紅浪潮.　　其次,折價(jià)交易使得封閉式基金成為新的估值洼地.封閉式基金是“絕對的價(jià)值洼地”,除了基金凈值本身的上漲之外,還有著(zhù)比較高的折價(jià)率.封閉式基金的高折價(jià)率使得在它們在震蕩的行情中顯得格外的抗跌,在這種高折價(jià)率的“安全墊”背景之下,封閉式基金成為新的估值洼地.由于九月份以來(lái),qfii和社保等減持封基,因此,長(cháng)時(shí)間價(jià)格的低迷走勢與凈值表現的相背離使得大盤(pán)封閉式基金折價(jià)率不斷攀升,在目前市場(chǎng)較高市場(chǎng)點(diǎn)位下,折價(jià)安全墊優(yōu)勢較為明顯.　　后、股指期貨帶來(lái)封基新機會(huì ).股指期貨的推出將給市場(chǎng)帶來(lái)新的贏(yíng)利模式.由于封閉式基金的投資較為分散,因而其凈值的走勢與滬深三零零指數高度相關(guān),這就為投資者利用封閉式基金作為指數現貨的替代品、與股指期貨共同構建套利頭寸提供了基本保障,投資者可利用不同品種的封閉式基金構建適當的組合作為指數現貨的替代品,其擬合效果可以進(jìn)1步提高.這樣的套利頭寸,已經(jīng)過(guò)濾了市場(chǎng)波動(dòng)對其凈值的影響,可以獲取無(wú)風(fēng)險收益.在維持分紅前后折價(jià)率不變的情況下,部分封閉式基金由于分紅而帶來(lái)的收益可能高達四零%,用股指期貨對沖后,此項收益就可以成為無(wú)風(fēng)險收益.因此,股指期貨推出以后,必然有大量的投資者從事上述套利交易,從而引發(fā)封閉式基金的價(jià)格上漲和折價(jià)率縮小.　　　　重點(diǎn)關(guān)注3類(lèi)封基　　在封閉式基金品種的選擇上,主要應當考慮3個(gè)指標：1是折價(jià)率高,2是潛在分紅金額較大,3是凈值持續增長(cháng).投資者可從以下幾個(gè)角度關(guān)注封閉式基金的投資機會(huì ).　　1是積極關(guān)注高折價(jià)、高分紅潛力、凈值高增長(cháng)的大盤(pán)封基.屬于分紅對其折價(jià)率影響比較大的基金值得投資者關(guān)注.　　在當前封閉式基金依然具有較大折價(jià)空間的狀況下,建議投資者繼續關(guān)注折價(jià)率較高、凈值表現良好的大盤(pán)封閉式基金.　　2是累計分紅較高、3季度的持倉結構合理的封閉式基金.　　操作中,將基金的管理業(yè)績(jì)作為投資的首選標準,而對分紅題材、折價(jià)率等短期現象僅作參考.二零零七年4季度將是市場(chǎng)轉換和重新布局的階段,4季度投資基金應穩健為主,以平衡為基調.從追求高收益轉向控制風(fēng)險,建立攻守平衡的的基金組合,考慮封基防范系統性風(fēng)險的能力,投資者要參照新公布的3季報,重點(diǎn)關(guān)注基金股票倉位的變化、重倉股調整情況、行業(yè)配置情況以及基金經(jīng)理對于下階段市場(chǎng)走勢的判斷,考察基金風(fēng)險收益情況、風(fēng)格變化等.3季度基金凈值走勢較為強勁的有基金景宏、基金裕隆、基金泰和、基金金泰、基金金鑫等.為此,可以逢低積極布局3季度增持銀行股明顯、高凈值增長(cháng)、高分紅率、高折價(jià)率的封閉式基金如基金裕隆、基金久嘉、基金金盛和基金科瑞.　　3是馬上要到期將實(shí)現封轉開(kāi)的基金,按照“時(shí)間匹配策略”,直至其存續期結束.尤其是基金金盛、基金科翔、基金科匯等運作良好,二零零八年一二月至二零零九年到期的短期基金的折價(jià)率只要保持在一零%左右,仍是介入的較好時(shí)機.特別是份額只有五個(gè)億的小盤(pán)基金金盛.